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基差跟踪，上周期债震荡下行，此前基差低于历史中枢水平期债空头套保成本较优，市场不利消息冲击差期债下行幅度较大，基差明显反弹。期债主要品种基差指标方面，30年主力合约基差上行0.17至0.79，净基差上行0.12至0.42，隐含回购利率IRR下行0.72%至0.45%；10年期主力合约本周基差上行0.23至0.76，净基差上行0.17至0.51，隐含回购利率IRR 下行0.94%至0.05%，位于77%分位数；5年期主力合约基差下行0.101至0.31，净基差下行0.02至0.16，隐含回购利率IRR 下行0.22%至1.32%，位于80%分位数；2年期国债期货基差位于0.11附近，净基差位于-0.02附近，隐含回购利率IRR 下行0.03%至1.92%，位于74%分位数。

利差跟踪，利差与套利策略方面，利率期限利差延续上行趋势，10Y-2Y利差上行3BPS，10Y-5Y利差上行2BPS。国债期货隐含到期收益率期限利差亦大幅上行，T-TF隐含到期收益率利差上行7.7BPs至28BPs，TF-TS隐含到期收益率利差上行13BPs至36BPs，收益率曲线凸度（2TF-T-TS）上行5BPs至8BPs。跨品种价差方面，国债期货2TF-T价差下行0.05，近一年滚动百分位数位于52%附近，国债期货2TS-TF价差震荡上行0.26，近一年百分位数位于50%；国债期货蝶式组合价差2TS-3TF+T上行0.3，近一年百分位数位于51%。 模型信号，期债套利策略：蝶式套利组合策略最新模型合成信号维持偏多。期现组合策略：期债空头套保成本处于较优区间，建议关注套保策略与正套策略。利率择时模型：利率择时模型方向判断整体偏中性，宏观指标利率方向中性，动量因子偏空，宏观指标中信贷因子看空债券景气度因子看多债券，通胀因子中性。债券久期轮动：债券久期轮动策略方面，模型对6月维持谨慎，继续持有短久期1-3年指数，不同指数超额收益预测值均较此前一月进一步下降。

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